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生豬觀點(diǎn)：

元宵節(jié)前后，生豬市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的筑底回升跡象。此前，春節(jié)后豬價(jià)經(jīng)歷了快速下跌，但隨著情緒的轉(zhuǎn)變、養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏的變化以及需求的緩慢回升，豬價(jià)有所反彈。然而，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前豬價(jià)的下跌趨勢(shì)可能尚未結(jié)束，市場(chǎng)基本面仍面臨下行壓力。

從供需情況來(lái)看，元宵節(jié)當(dāng)日，國(guó)內(nèi)屠宰場(chǎng)開(kāi)工率僅小幅提升至20.78%，雖較節(jié)后有所回升，但增幅有限。目前，盡管學(xué)生全面返校帶動(dòng)了食堂消費(fèi)需求的回升，但餐飲行業(yè)整體仍較為冷清，居民消費(fèi)主要以家庭為主。由于春節(jié)前居民儲(chǔ)備了較多香腸和臘肉，目前主流家庭多處于消耗囤貨階段，鮮品豬肉銷量一般，對(duì)豬價(jià)的支撐作用有限。

在供應(yīng)端，養(yǎng)殖端因低價(jià)惜售心態(tài)增強(qiáng)，散戶和集團(tuán)豬企表現(xiàn)出一定的扛價(jià)情緒，尤其是集團(tuán)豬企縮量現(xiàn)象增多。在飼料成本不斷攀升的背景下，養(yǎng)殖端的階段性出欄利潤(rùn)大幅減少，市場(chǎng)扛價(jià)意愿增強(qiáng)，這在一定程度上緩解了標(biāo)豬供應(yīng)過(guò)剩的壓力，也短暫支撐了豬價(jià)的偏強(qiáng)走勢(shì)。

但從理性角度分析，本月標(biāo)豬供應(yīng)壓力依然較大。由于春節(jié)假期影響，本月生豬的有效出欄時(shí)間僅有24天左右。盡管樣本豬企月度出欄計(jì)劃環(huán)比下降了11.52%，但日均出欄量仍處于較高水平。集團(tuán)豬企在短暫拉漲后，市場(chǎng)認(rèn)賣意愿可能再次增強(qiáng)，生豬供需過(guò)剩的局面仍未得到根本改善。

在二次育肥方面，此前二次育肥養(yǎng)殖戶入場(chǎng)較為積極，但近期受氣溫大幅波動(dòng)影響，生豬疫病風(fēng)險(xiǎn)增加。同時(shí)，國(guó)內(nèi)生豬近月合約報(bào)價(jià)不足13000元/噸，部分二次育肥養(yǎng)殖戶認(rèn)為生豬均價(jià)可能跌破13元/公斤，這限制了他們的入場(chǎng)積極性，主流二次育肥養(yǎng)殖戶仍以謹(jǐn)慎入場(chǎng)為主。

綜上所述，盡管階段性養(yǎng)殖端縮量挺價(jià)、學(xué)生返校帶動(dòng)需求回升、批發(fā)市場(chǎng)白條購(gòu)銷略有好轉(zhuǎn)，以及飼料成本上漲對(duì)豬價(jià)形成一定支撐，但整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)豬價(jià)仍面臨多空博弈，市場(chǎng)重心雖略有偏強(qiáng)，但下行壓力依然存在。

綜述：

本周豬價(jià)整體呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，周度均價(jià)繼續(xù)下滑。當(dāng)前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，居民家庭采購(gòu)需求不足，消費(fèi)端表現(xiàn)平淡。與此同時(shí)，供應(yīng)端因飼料價(jià)格上漲，養(yǎng)殖成本上升，養(yǎng)殖戶壓欄增重的意愿較低，生豬供應(yīng)逐漸增加。供需兩端均面臨一定壓力，導(dǎo)致本周豬價(jià)持續(xù)波動(dòng)。

不過(guò)，隨著豬價(jià)連續(xù)下跌至低位，二次育肥的養(yǎng)殖戶開(kāi)始入場(chǎng)，同時(shí)中央接連發(fā)布儲(chǔ)備凍豬肉輪換收儲(chǔ)通知，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定提振作用。養(yǎng)殖戶惜售情緒增強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所緩解。 

預(yù)計(jì)2月中下旬豬價(jià)總體仍將維持偏弱走勢(shì)，2月份出欄大豬的月度交易加權(quán)均價(jià)環(huán)比將由漲轉(zhuǎn)跌。但不排除局部市場(chǎng)在短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈上漲的機(jī)會(huì)。商品仔豬方面，受出欄大豬價(jià)格持續(xù)偏弱的影響，預(yù)計(jì)2月下半月仔豬價(jià)格將適度轉(zhuǎn)弱，但月度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲的可能性仍較高。

綜合多方因素分析，我們預(yù)計(jì)2025年商品大豬年度加權(quán)均價(jià)同比2024年將呈現(xiàn)跌勢(shì)。春節(jié)后的2-4月份期間，豬價(jià)總體將延續(xù)下跌走勢(shì)，4月份前后可能出現(xiàn)年內(nèi)最低點(diǎn)。從5月下半月開(kāi)始至年末，豬價(jià)將從底部緩慢小幅回升。預(yù)計(jì)年內(nèi)出欄交易均價(jià)總體在14.2-15.8元/公斤之間波動(dòng)，年度加權(quán)均價(jià)在14.5-14.8元/公斤之間，較此前預(yù)判提升了0.5-0.7元/公斤。

 在飼料成本方面，預(yù)計(jì)2025年玉米和豆粕兩大主要原料的年度均價(jià)同比將繼續(xù)下跌，1-5月份期間總體偏弱，5月前后至9/10月份期間有望呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。綜合來(lái)看，2025年全年平均商品豬育肥將繼續(xù)保持盈利狀態(tài)（僅針對(duì)直接成本），但相比2024年盈利空間將大幅縮水。部分高成本的集團(tuán)養(yǎng)殖場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性虧損，而中小養(yǎng)殖戶由于攤銷費(fèi)用較低，將占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

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